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基民惊呆!统一基金司理,基金业绩最大竟相差近200%!

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【摘要】 中国基金报记者 李树超 同样的基金经理管理,基金投资业绩却 " 冰火两重天 "。 近一年 A 股市场大幅震荡,结构性行情突出,在各类主题基金业绩 " 分道扬镳 " 的同时,同一......

中国基金报记者 李树超

同样的基金经理管理,基金投资业绩却 " 冰火两重天 "。

近一年 A 股市场大幅震荡,结构性行情突出,在各类主题基金业绩 " 分道扬镳 " 的同时,同一基金经理管理的产品,由于投资方向、投资策略等不同,也出现业绩的大分化,部分基金经理在管基金近一年首尾业绩最大相差近 200%。

多位行业人士建议投资者,同一基金经理首尾业绩大幅乖离,说明选基金不能光看基金经理,还要综合考虑基金经理全部基金历史业绩、基金公司、基金不同投向等因素,规避业绩分化偏大的基金经理,不宜盲目跟风投资 " 爆款基金 "。

9 位基金经理首尾业绩相差逾 100%

同一基金经理业绩大分化

近一年 A 股市场宽幅震荡,上证指数在 3200 点 -3700 点之间横盘震荡,股市的结构性行情突出,各类主题基金的业绩也出现大分化,即便是同一位基金经理在管的不同基金,投资回报也相差悬殊。

以主动权益类基金为例,对比任职期限最长的现任基金经理的投资业绩,Wind 数据显示,截至 8 月 6 日,有 9 位基金经理在管基金近一年的首尾业绩相差超过 100%,今年以来业绩的冠、亚季军基金经理也同时在列。

其中,今年投资回报超 90% 的前海开源新经济基金经理崔宸龙,他的在管基金中,近一年首尾业绩相差高达 199.04%,他管理的业绩最好的前海开源公用事业近一年大赚 194.76%,业绩滞后的前海开源沪港深智慧亏损 4.28%。

另外,东方基金李瑞,方正富邦基金的吴昊、李长桥,中信保诚基金的王睿,长信基金的左金保,以及今年投资业绩前三强——金鹰民族新兴的基金经理韩广哲,在管基金近一年的首尾业绩差距都超过了 100%,即便是追逐明星基金经理的投资者,如果没有选对同一基金经理的产品,也会导致投资业绩相差非常悬殊。

针对上述现象,民生加银基金资产配置部研究员孔思伟认为,同一基金经理管理的基金业绩分化较大,可能有以下原因:一是因为不同基金由于契约约束的不同,投向了不同的方向。这种情况下由于不同产品的投资思路并不一样,可能会分散基金经理的精力;另一方面,基金经理有意对不同的产品进行差异化管理,这种情况可能是由于基金经理对自己的投策方法论信心不足。

" 这样的基金经理以业绩锐度高的中小基金公司居多。" 据上海一位中型公募市场部负责人观察认为,业绩两极分化的原因可能有三:一是这些基金经理管理的产品分属细分赛道,其本质是主动管理的行业或主题基金,业绩表现与行业表现相关性高。这样的产品策略,符合差异化竞争思路,相当于避开主赛道,增加辅赛道,在行业轮动市场中有望增加胜出概率;二是这些基金经理投资的策略高度分化,每个基金的行业配置和重仓持股截然不同,既有配置均衡的,也有单押主题的。这样的投资策略,也符合差异化竞争思路;第三,也可能是基金经理 " 以老带新 ",挂名只是为了降低募集难度,新挂名的基金经理或未挂名的基金经理助理,实际承担了更多的投资管理工作。虽然这样的基金命运寄托在别人手里,但是并不排除业绩一飞冲天、一鸣惊人的可能性。

" 同一位基金经理管理多个产品时,如果不是策略完全复制,那出现投资业绩差异属于正常现象。" 上海证券基金评价中心基金分析师赵威也认为,如果不同产品之间约定的投资标的的确存在重大差异,由于股票市场细分板块走势分化的现象较为普遍,基金产品出现较大业绩差异也算是情有可原。

建议综合评价基金经理业绩

做好理性投资

事实上,由于部分基金经理市场知名度高,可以带来新基金募集的优势,绩优基金经理 " 一拖多 " 的现象也比较突出。比如,鹏华基金王宗合、博时基金蔡滨、华夏基金蔡向阳、信达澳银基金冯明远等知名基金经理,在管基金数量都在 9 只以上。

上述上海中型公募市场部负责人表示,明星基金经理 " 一拖多 ",与公募基金销售渠道的营销偏好有关。这些年,基金公司的数量在增加,产品审批速度也在加快,形成基金产品持续 " 井喷 " 的局面,仅 2021 年以来就新增了近千只产品。

该负责人分析,与庞大的新发基金相比,销售渠道的数量却变化不大,因此销售渠道资源非常稀缺,销售能力强的主流渠道变得尤为拥挤。对于这些销售渠道而言,全年档期有限,客户覆盖有限,想要获得更高的销量,就要在重点销售的产品中优之选优。这样一来,只有历史业绩突出的明星基金经理能够获得 " 进渠道重点 " 的通行证,从而在一定程度上保障募集规模。

针对这一现象,该负责人也建议,基金销售渠道在资源分配上,不要过于集中 " 老将 ",而要适当考虑新人比例。

赵威也表示,在基金投资中,基金经理是很重要但并不是唯一的考量要素。尤其是部分销售渠道为了最大程度推进基金销售,过分包装基金经理,使基金经理这个严肃的职业图腾化、偶像化、饭圈化。" 一个正常的逻辑是,当人们对一个事物抱有超过它所能承受的期望时,失望会是一件大概率事件。"

然而,针对同一位基金经理业绩的分化,投资者选择的难度也在增加,既要选对基金经理,还要选对他的好基金。业内人士建议,在选择基金经理之外,还要综合考虑基金经理的全部基金历史业绩,公司平台和基金的投资方向等,更好做到理性投资。

" 同一个基金经理管理的不同产品出现首尾业绩的大幅乖离,一定程度上说明了选基金不能只看基金经理这一个角度。" 赵威建议,选择基金要综合考虑包括基金经理、基金公司、基金产品本身在内的多个维度,从而形成对该投资标的的立体感知。切忌仅参考单维度、过于片面的信息做出投资决策。另外,赵威建议投资者更多考虑自己的核心诉求,而不是所谓产品多火、费率多优惠、历史业绩多好,或者基金经理多牛。" 谨记自己最需要、最适合的就是最对的产品。"

上述上海中型公募市场部负责人也建议,选基金的时候,投资者要关注基金经理管理的全部基金历史业绩,规避业绩分化偏大的基金经理的产品。另外,在某位明星基金经理的产品中做选择的时候,尽量选择成立时间较长、历史业绩可证的老基金,不要跟风购买新发爆款。

表 1:同一基金经理管理业绩首尾相差悬殊的部分基金

(数据来源:wind 截止日:8 月 6 日)

编辑:小茉

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