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又一场PE血战:黑石,联手砸2100亿

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【摘要】 这是 PE 史上一场惨烈血战。 作者 I 张继文 刘福娟 报道 I 投资界 PEdaily 巨无霸黑石呼啸而来。 投资界获悉,黑石联合凯雷等组成一个财团......

这是 PE 史上一场惨烈血战。

作者 I 张继文 刘福娟

报道 I 投资界 PEdaily

巨无霸黑石呼啸而来。

投资界获悉,黑石联合凯雷等组成一个财团,刚刚收购了美国医疗用品巨头 Medline Industries(中文名 " 梅得朗 "),而交易金额创下了 PE 史上记录:340 亿美元(约合人民币 2174 亿人民币)。

这将是史上最大杠杆收购案之一。从今年 4 月开始,全球各大 PE 开始围猎梅得朗(Medline)——贝恩资本与 CVC 资本等豪门联手,KKR 也组了一支军团,最后黑石与凯雷、Hellman&Friedman 杀出重围,厮杀程度可见一斑。

梅得朗(Medline)有何来头?这家医疗巨头背后是神秘的米尔斯家族。成立于 1966 年,梅得朗已是一家全球医疗保健公司,产品出口超 125 个国家,遍布全世界大大小小的医院。2020 年疫情来袭,梅得朗营收暴涨,一年收入为 175 亿美元(1120 亿人民币)。

不出手则已,一出手必惊人,黑石罕见地在医疗健康领域大扫货。背后风向标意味浓厚——殊不知,中国 " 并购女王 " 刘晓丹今年募集首支人民币并购基金,同样杀向医疗健康赛道。

PE 史上惨烈血战

2100 亿,黑石联手凯雷赢了

又一笔并购震撼 PE 圈。

投资界获悉,美国医疗用品公司 Medline Industries(中文名 " 梅得朗 ")周六宣布,一个私募股权公司财团已经就收购公司大部分股权达成协议。在本次收购中,由黑石集团、凯雷集团和 Hellman&Friedman ( H&F ) 组成的集团,将获得梅得朗的多数股权。同日,该财团在一份声明中表示,新加坡政府投资公司(GIC)也将进行投资。

梅得朗总部位于伊利诺斯州诺斯菲尔德,是美国最大的医疗用品制造商之一。目前,该公司没有披露有关这笔交易的财务条款,预计交易将于 2021 年底完成。

而更多交易细节流出。一名知情人士透露,包括债务在内,这笔交易价值高达 340 亿美元(约合人民币 2174 亿人民币)。这意味着,该笔交易将是自 2007 年以来规模最大的杠杆收购之一,仅次于 2017 年私募财团对美国能源集团 TXU Corporation 的 440 亿美元收购案。

自今年 4 月,梅得朗就开始考虑出售。消息一出,全球各大 PE 纷纷涌来,黑石、KKR、贝恩和凯雷集团等机构都在考虑竞标。

奈何 Medline 这一标的规模过大,多家 PE 公司不得不联手。其中,贝恩资本与 Advent International 及 CVC Capital 站在同一阵营;而 PE 巨头 KKR 设法与 Clayton Dubilier&Rice 组团出击;最后还有一组实力不俗的人马——黑石与 Hellman&Friedman 搭建伙伴关系。

最终,黑石、凯雷集团、Hellman&Friedman 组成财团笑到最后。而这三家顶级投资机构,堪称完美搭档。

先说黑石——从 2018 年开始,黑石帝国便在医疗健康领域疯狂布局。并且,去年 7 月,黑石宣布旗下的首期生命科学基金(Blackstone Life Sciences V)获得超额认购,基金规模达 46 亿美元,成为史上规模最大的生物医药基金。

而成立于 1984 年的 Hellman&Friedman,曾在 2016 年以 75 亿美元收购医疗行业成本管理软件服务商 MultiPlan。凯雷集团更是在医疗健康领域投资成绩卓著——截至 2020 年 9 月,凯雷已在全球医疗健康领域投资了近 80 个项目,投资总额超过 130 亿美元。今年 5 月,凯雷集团以 9.58 亿英镑 ( 约 90 亿人民币 ) 的现金拿下英国制药商 Vectura Group Plc,轰动一时。

从小作坊到一年进账 1100 亿元

疫情下,这个家族赚翻

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站在梅得朗背后,是一个神秘的米尔斯(Mills)家族。

官网显示,梅得朗成立于 1966 年,由吉姆 · 米尔斯 ( Jim Mills ) 和约翰 · 米尔斯 ( John Mills ) 兄弟俩创立。但这兄弟俩的创业灵感是来自他们的祖父 A.L.Mills。1910 年,他们的祖父在芝加哥经营着一家缝纫小作坊,专门为屠夫提供围裙。那时正值一战期间,医院的医疗物资短缺。这家小作坊的附近医院也急需医用手术服,修女主动向他们的祖父咨询制作医院服装的事宜。1912 年,Mills Hospital Supplies 成立,并开始生产手术服和护士制服。

此后数十年,米尔斯家族一直从事着围裙、手术服和制服的制造工作。直至 1966 年,吉姆和约翰在伊利诺斯州正式创办了梅得朗(Medline),最初公司名称为 Medco。基于祖父辈的积累,这家公司刚刚成立,便拥有约 185 平方米的仓库空间和一个位于伊利诺伊州埃文斯顿的装卸码头。

1972 年,梅得朗成功上市,创始人之一吉姆 · 米尔斯担任公司的首席执行官;1997 年,吉姆 · 米尔斯卸任后,他的儿子查理接任首席执行官。目前,梅得朗公司仍由亿万富翁米尔斯家族经营:首席执行官为查理 · 米尔斯,他的堂兄安迪 · 米尔斯,以及首席运营官查理的妹夫吉姆。

接手该公司后,这三位年轻人在发展公司自身业务的同时,还通过并购的手段不断丰富产品线。2019 年 6 月,梅得朗公司宣布以 1.675 亿美元收购了 AngioDynamics 旗下 Namic 流体管理业务组合。据悉,后者是一家医疗器械公司。

目前,梅得朗公司已经成为一家蓬勃发展的全球医疗保健公司,在超过 125 个国家生产和销售医院、外科中心、急诊室和其他医疗设施所使用的医疗设备和用品,产品从外科手套到轮椅,从面罩到温度计均有涉及。

2020 年疫情期间,梅得朗公司做了大量工作,譬如,它曾向美国申请豁免中国口罩等医疗产品关税。去年 1 月,该公司向美国政府申请了 103 项从中国进口的商品关税豁免,其中 30 项获批,譬如口罩、手套、消毒湿纸巾、样本采集器皿等。

彼时,梅得朗公司奔走疾呼:" 现有少数美国制造商的产能有限,难以快速展开并扩大生产规模满足国内需求。按照产品要求的质量和安全级别,(除中国外)没有其他国家或地区有这样的产能。" 在其推动下,美国政府开始免除中国口罩等医疗物资的关税。

疫情带了医疗用品消耗暴增,该公司 2020 年销售额为 175 亿美元,比 2019 年的 139 亿美元增长了 25.9%。

如日中天的梅得朗公司为何选择出售?该公司表示,将利用这笔交易获得的新资源来扩大产品供应,加速国际扩张,并进行基础设施投资,以加强其全球供应链。梅得朗首席执行官在一份新闻稿中表示:" 来自世界上一些经验最丰富、最成功的私人投资公司的投资,将使我们能够加快战略发展,同时保留我们成功的核心——家族主导的文化。"

交易完成后,公司将继续由米尔斯(Mills)家族领导,该家族仍将是其最大单一股东。

黑石,PE 之王呼啸而来

医疗健康大扫货

这是黑石领衔完成的又一笔史诗般并购案。

眼下,这家 PE 之王堪称富可敌国。2021 年 4 月 22 日,黑石 2021 年第一季度财报显示,截止该季度,其管理资产总额(AUM)增至 6488 亿美元(约合 42142 亿人民币),再次创下记录。

回顾 2020 年,黑石的整体投资节奏虽放缓,但在医疗健康赛道十分活跃。曾在不到一个月的时间内,黑石连续重仓出手两笔收购案,金额近 500 亿元,引发业界轰动。

去年 8 月 24 日,黑石收购日本最大制药商武田制药旗下的非处方药部门,交易价格约为 2500 亿日元(约 166 亿人民币)。在此之前,黑石刚刚宣布斥资 47 亿美元(约合 326 亿元)收购基因族谱网站 Ancestry。这笔投资不仅缔造其自身历史上金额最高的单笔收购案,还直接将 Ancestry 的估值推至 60 亿美元以上。

翻阅资料,2018 年前,黑石对于医疗健康领域的布局少之又少,直到 2018 年 10 月收购生命科学投资公司 Clarus,这被视为黑石正式进军医疗健康的标志。

这三年,黑石频频加码医疗。2019 年 3 月,黑石注资 2.5 亿美元与诺华成立合资公司 Anthos Therapeutics,用于推进针对高危心血管病患者的下一代靶向治疗;同年 11 月,黑石联合辉凌制药共同出资 5.7 亿美元以助力基因治疗公司 FerGene,其中黑石出资 4 亿美元。

2020 年 1 月,黑石与全球药物开发公司 SFJ Pharmaceuticals 展开合作;3 月,收购医疗软件开发商 HealthEdge 多数股权;一个月后,以 20 亿美元投资 RNAi 疗法公司 Alnylam,创下了生物医药领域的最高投资纪录;6 月,黑石更是在两日之内接连投入 3.37 亿美元、3.5 亿美元,与知名药企合作获得相关医药产品和销售权益。

高潮还在后面。去年 7 月,黑石旗下首期生命科学基金 Blackstone Life Sciences V 成功募集至 46 亿美元,创下了史上规模最大的生物医药基金。谈及医疗投资,黑石 CEO 苏世民曾指出,随着社会的老龄化,医疗保健将会变得越来越重要,科学技术在医学领域也巨大的发展潜力。

可以预见,一个由黑石缔造的医疗帝国正在悄然壮大。

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